Le soi-disant propagé c’est un numéro qui indique le différence de rendement actuelle (c’est-à-dire calculé en temps réel) entre deux obligations référence, en particulier deux obligations d’État avec la même durée. Dans le’Union européennesont généralement pris en considération i Obligations d’État italiennes (BTP) et les allemands (appelés Bund): la différence entre les deux rendements s’appelle le spread et est également un indicateur du santé économique de la zone euro. On parle de « rendement » car, une fois émis, les titres sont achetés et vendus chaque jour à des prix variables, provoquant des variations continues de leur rendement. Le degré de risque associé à un titre est étroitement lié à la confiance du marché dans l’économie de l’État qui l’a émis. En d’autres termes, si les investisseurs estiment qu’un État pourrait avoir des difficultés à rembourser sa dette, l’État sera contraint d’offrir des taux d’intérêt plus élevés pour attirer les capitaux via la vente de titres. En conséquence, généralement un rendement plus élevé indique un risque perçu plus élevé. En résumé, l’écart représente la perception qu’ont les investisseurs de la stabilité économique d’un État par rapport à un autre. Une augmentation de l’écart tend à indiquer une plus grande méfiance et une perception plus élevée du risque lié au prêt d’argent à un État, tandis qu’une diminution indique une plus grande confiance et une perception du risque plus faible.
Qu’est-ce que le spread BTP-Bund ?
Quand on entend parler propagéon fait généralement référence à une différence très précise, celle entre les performances d’un BTP italien (une obligation émise par l’État italien) et un Bund allemand (une obligation émise par l’État allemand) de même maturité. Par convention, la maturité est fixée à 10 ans. Le BTP italien il a historiquement eu un rendement plus élevé que le Bund, en raison de la perception d’un risque plus élevé associé à l’économie italienne.
Mais pourquoi le BTP et le Bund ?
LE’Italie son économie est plus vulnérable que celle de l’Allemagne, avec un niveau de dette publique plus élevé et une croissance économique moins stable. Au contraire, le Allemagne est considérée comme la puissance économique de la zone euro et ses obligations d’État sont considérées comme les plus sûres, avec le risque de défaut le plus faible parmi les différents États européens (c’est-à-dire que les investisseurs estiment que par rapport aux autres États européens, il est plus facile de rembourser ses dettes), grâce à sa solidité financière.
Comment est calculé le spread ?
Le spread est calculé en effectuant une simple soustraction entre le rendement actuel d’une obligation d’État (par exemple le BTP) et le rendement actuel d’une autre (par exemple le Bund), tous deux de même maturité. Le résultat est exprimé en points de base. Par exemple, si le rendement du BTP est de 3% et celui du Bund de 2%, le spread sera de 1 point de pourcentage, soit 100 points de base.
En prenant comme exemple le 22 décembre 2024, les rendements étaient les suivants :
BTP 10 ans: 3,44%
Bund à 10 ans: 2,28%
L’écart entre les deux titres était donc à cette époque d’environ 1,16%, soit 116 points de base.
Qu’est-ce qui détermine l’augmentation du spread ?
Lorsque nous disons que le spread augmente, nous entendons que le rendement de l’une des deux obligations d’État a augmenté par rapport à l’autre (ou vice versa), augmentant ainsi la distance entre les deux. Cette situation croissante se produit particulièrement à une époque où les gouvernements sont confrontés à des défis. crises financièresou vous êtes dans une époque de inflation élevée ou il y en a tensions géopolitiques. Ce sont quelques-unes des causes qui conduisent souvent à une augmentation des spreads, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés pour compenser le risque plus élevé des investissements.
Si au contraire c’est propagé diminueça veut dire que je risques Les deux pays se rapprochent, c’est-à-dire que l’Italie devient plus sûre (si le rendement du BTP baisse) ou que l’Allemagne est considérée comme moins sûre (si le rendement du Bund augmente). Puisqu’il s’agit d’une différence, il est en fait également possible que la performance d’un pays n’ait pas nécessairement augmenté, mais que la performance de l’autre ait diminué.